Egy kezdő opciókereskedő számára igen bonyolultnak tűnhetnek a különböző megbízásfajták és azok ezernyi paraméter beállítása. Egy részvénykereskedő számára egyszerűbb lehet a helyzet, hisz két fajta kereskedés közül választ: vásárol vagy elad. Az opciókereskedő már négy megbízás közül választ: vásárol nyitásra (Buy To Open), vásárol zárásra (Buy To Close), elad nyitásra (Sell To Open) és elad zárásra (Sell To Close).
Minden egyes megbízásnak számos paraméterállítási lehetősége van. A nem megfelelően beadott megbízások okozhatják a legtöbb veszteséget egy kezdő opciókereskedő számára.
Vásárlás nyitásra (Buy To Open)
A Buy To Open megbízás az opciókereskedés leggyakoribb megbízása. Annyit jelent, hogy nyitunk egy pozíciót azáltal, hogy vásárolunk egy opciós szerződést. Tehát vételi vagy long pozíciónk van.
Példa: János egy Januári lejáratú 40$ kötési árfolyamú Call opciót szeretne vásárolni az Apple részvényére. János a következő műveletet hajtja végre: Buy To Open Jan40Calls.
Eladás zárásra (Sell To Close)
A Sell To Close megbízás az opciókereskedés második leggyakrabban használt megbízástípusa. Annyit jelent, hogy zárunk egy pozíciót azáltal, hogy eladjuk opciós szerződésünket. Tehát eladunk egy már tulajdonunkban lévő opciós szerződést.
Példa: János el kívánja adni a Januári lejáratú 40$ kötési árfolyamú Call opcióját, melyet az Apple részvényére kötött. János a következő műveletet hajtja végre: Sell To Close Jan40Calls.
Eladás nyitásra (Sell To Open)
A Sell To Open megbízás már kevésbé gyakori megbízás típus. Annyit jelent, hogy nyitunk egy pozíciót azáltal, hogy eladunk egy opciós szerződést. Tehát short eladási pozíciónk van. Ezt nevezzük az opció kiírásának.
Példa: János egy Short Call opciós stratégiát kíván végrehajtani az Apple Januári lejáratú 40$ kötési árfolyamú Call opciójával. János a következő műveletet hajtja végre: Sell To Open Jan40Calls.
Vásárlás zárásra (Buy To Close)
A Buy To Close egy olyan megbízás, mellyel a Sell To Open pozíciónkat zárni tudjuk. Annyit jelent, hogy zárjuk a meglévő pozíciónkat azáltal, hogy opciót vásárolunk. Tehát visszavásároljuk azt az opciós szerződést, melyet előzőleg már eladtunk.
Példa: János zárni szeretné a Short Januári lejáratú 40$ kötési árfolyamú Call opciós pozícióját. János a következő műveletet hajtja végre: Buy To Close Jan40Calls.
A megbízások kombinálása
Az opciós stratégiák általában összetettek és a fenti megbízások kombinációját igénylik. Például egy Bull Call Spread stratégia egy ATM Call opció vételéből és egy OTM Call opció eladásából áll. Tehát ahhoz, hogy megnyissuk a Bull Call Spread stratégiánkat először is vásárlással nyitunk (Buy To Open) egy ATM Call opciót és eladással nyitunk (Sell To Open) egy OTM Call Opciót. A pozíciónk zárásakor eladással zárjuk (Sell To Close) az ATM Call opciót és vásárlással zárjuk (Buy To Close) az OTM Call opciót.
Alább két olyan opciós megbízást ismertetünk, melyek egyszerre teljesítik a pozícióba való belépést és kilépést egyaránt. Ez a két feltételes megbízás a One-Trigger-Other (OTO) és a One-Cancel-Other (OCO) megbízások.
One-Trigger-Other (OTO)
Az OTO megbízás egy másik opciós megbízást aktivál, mikor az első opciós megbízás teljesül. Ez különösen hasznos lehet például egy Covered Call opciós pozíció esetében, mikor azt szeretnénk, hogy teljesüljön a call opció eladása a részvény vétele után.
One-Cancel-Other (OCO)
Az OCO egy kevésbé ismert, de annál hasznosabb megbízás típus. Az OCO meghatározza, hogy amint az egyik megbízás végrehajtása megtörténik, a másik automatikusan törlődik. Az opciókereskedő védi a nyitott pozícióját a veszteségtől (stop megbízással) és biztosítja a nyereséget (limit megbízással). Ez különösen ott hasznos, ahol definiálni akarunk Stop Loss és Profit Taking szinteket.
Végrehajtó megbízások
Egy kezdő opciókereskedőnek a temérdeknyi megbízásfajta közül legalább kettőt ismernie kell. Ezek a Piaci áras megbízás (Market Order) és a Limitáras megbízás (Limit Order).
Piaci áras megbízás (Market Orders)
Ha azt akarjuk, hogy piaci áron hajtsák végre a megbízásunkat, akkor válasszuk a Market Order-t. Ekkor azt mondjuk a brókerünknek, hogy a legelső rendelkezésre álló áron teljesítse megbízásunkat, tekintet nélkül, hogy mennyi is ez az árfolyam. Ez a megbízástípus kizárólag likvid opciós piacon és nagyon szűk spread esetében használható sikeresen, ahol az árfolyam nem változik gyorsan. Másrészről egy illikvid piacon az opciós megbízásunk igen magas árfolyamon hajtódhat végre. A piaci áras megbízás legfőbb hátrány, hogy soha nem lehetünk benne biztosak, hogy mely áron fog végrehajtódni a megbízásunk, ami a money management szempontjából kritikus is lehet. Az aktuális végrehajtási árfolyam magasabb lehet, mint amit először a könyvben megpillantottunk, így némi biztonsági tartalékkal kell számolnunk. Ezért a piaci áras megbízás esetén a brókerház letétet követel meg számlánkon.
Limit áras megbízás (Limit Order)
Ha azt akarjuk, hogy egy meghatározott áron (limit ár) vagy az alatt hajtsák végre a megbízásunkat, akkor válasszuk a Limit Order-t. Ekkor azt mondjuk a brókerünknek, hogy pozíciót szeretnénk nyitni, de az általunk megadott árnál ez nem lehet magasabb. Ez egy olyan megbízás, melynél előre tudjuk, hogy maximálisan mennyibe fog ez nekünk kerülni, így letétet sem igényel. A legfőbb hátránya, hogy az árfolyam elmozdulhat felfelé, mialatt végrehajtjuk a megbízást, így a megbízás nem teljesül. Ha a megbízás nem teljesült, akkor tekintsük meg, hogy az árfolyam mennyire mozdult el a limitártól és módosítsuk azt.
Időalapú megbízások
Az még nem elegendő, hogy megmondjuk a brókerünknek, hogy piaci vagy limitáron teljesítse megbízásunkat, definiálni kell annak időbeli érvényességét is. A népszerű időalapú megbízások a Good Till Cancelled (GTC), Day Order (DO), Fill-Or-Kill (FOK), All-Or-None (AON) és a Market-On-Close (MOC).
Good Till Cancelled (GTC)
A GTC egy olyan opciós megbízás, mely addig érvényben van, míg azt manuálisan nem törlik. Tehát nem veszti érvényét a nap végéig. A GTC megbízások általában akkor hasznosak, ha azzal Stop Loss vagy Profit Taking szinteket definiálunk és nem tudjuk, hogy az árfolyam mikor érheti el ezen szinteket. A legtöbb opciókereskedőnek ez az alapbeállítása.
Day Order (DO)
A DO egy olyan opciós megbízás, mely érvényét veszti, amint bezár a piac és nyomban törlődik, ha nem lépett érvényben azon a napon. Ez akkor lehet előnyös, ha több opciót ezzel a megbízással adunk be és szeretnénk, ha nap végére nem maradna bent függőben lévő megbízásunk.
Fill-Or-Kill (FOK)
Az FOK egy olyan opciós megbízás, amely vagy haladéktalanul teljesül, vagy haladéktalanul törlődik. Tehát az FOK csak a megbízás kiadásának pillanatában érvényes, s amennyiben azonnal nem teljesül, érvényét veszti. Ez olyan opciókereskedőnek lehet hasznos, aki olyan portfolió menedzsment stratégiával dolgozik, ami megköveteli, hogy az egész megbízása teljesüljön.
Immediate-Or-Cancel (IOC)
Az IOC megbízás hasonlít az FOK megbízásra azzal a különbséggel, hogy engedi a pozíció egy részét végrehajtani, majd nyomban törli azon részét, mely nem teljesült. Tehát a megbízás rögtön a piacra jutás után teljesül, valamint lehetséges a részleges teljesülés is. Amennyiben nincs lehetőség arra, hogy a megbízás azonnal teljesüljön, az utasítás azonnal törlődik.
All-Or-None (AON)
Az AON megbízás esetén csak a teljes mennyiség teljesíthető, de nem szükségszerűen azonnal. Az AON és az FOK vagy az IOC közti különbség, hogy a megbízás nem törlődik, ha a pozíció azonnal nem hajtódott végre és használható a DO és GTC megbízással együtt.
Market-On-Cose (MOC)
Az MOC megbízás az aznapi záró árfolyamon kerül teljesítésre. A megbízás azon befektetőnek lehet érdekes, aki meg van győződve arról, hogy a záró árfolyam a legjobb ár, amelyet az adott napon el tud érni. Továbbá azon opció kiírójának kedvez, aki úgy kívánja maximalizálni a profitot, hogy az időértéket a piaczárásig hagyja gyarapodni.
Kilépő megbízások
Miután eldöntöttük, hogy milyen pozíciót nyitunk, meg kell adnunk egy automatikus kilépési szintet, melyek a Stop Loss vagy Profit Taking szintek. Az opciókereskedők az érzelmeik kizárása érdekében stop megbízásokat (Stop Orders), feltételes megbízásokat (Contingent Order) és követő stop megbízásokat (Trailing Stop Orders) adnak.
Stop megbízás (Stop Orders)
A stop megbízás az, amely a bróker számára egy úgynevezett stopárat határoz meg, amely vétel esetén azt a küszöböt jelenti, ami fölött kell teljesíteni, eladás esetén pedig azt, ami alatt kell teljesíteni. Ennek elsősorban a már elért árfolyamnyereség bebiztosításakor van szerepe. Ha például a befektető egy évvel ezelőtt vásárolt egy részvényből 100$-ért, és most az árfolyam 250$, de van esély arra, hogy valamilyen tőkepiaci bizonytalanság jelentős árfolyamesést eredményezzen, és a befektető biztos akar lenni abban, hogy bármilyen körülmények között is körülbelül 100$ árfolyamnyereséget el tud érni, akkor ad a részvényre egy stopáras megbízást, ahol a stopár 200$. Ha az árfolyam eléri a stop árat, akkor elkezdődik a megbízás teljesítése, s a befektető realizálta az előre bebiztosított árfolyamnyereséget. A megbízás hátránya, hogy csak akkor kerül teljesítésre, ha az árfolyam ténylegesen eléri a stop árat. Egy piaci rés következtében (gap) olyan helyzet is kialakulhat, hogy a megbízás nem teljesül és ez jelentős veszteséget is eredményezhet.
A Stop megbízásnak két típusa van: Limitáras stop megbízás (Limit Stop) és Piaci áras stop megbízás (Market Stop).
Limit Stop
A limitáras stop megbízás az, amely a bróker számára egyaránt meghatároz stop- és (annál kedvezőtlenebb) limitárat, így kiküszöbölve a stopáras megbízásból adódó bizonytalanságot. Ha ugyanis a részvény árfolyama olyan gyorsan csökken, hogy a 200$-os árszint átlépését követően már csak 170$-on kötnek üzletet, akkor a befektető stopáras megbízása már csak ilyen alacsonyan teljesülhet. Azért, hogy ezt kiküszöbölje, a befektető a stopáron kívül adhat egy - mondjuk - 190$-os limitárat is, ami alatt már nem történik további eladás.
Market Stop
A piaci áras stop megbízás, melyet Stop Market Order-nek hívunk, aktiválja a piaci megbízást, mikor a stop árszintet megüti az árfolyam. A Market Stop megbízás biztosítja, hogy zárjuk pozíciónkat, amint az árfolyam elérte a stop szintet. Hátránya, hogy a végrehajtási ár jóval alacsonyabb lehet, mint a stop order ár.
Contingent Orders
A Contingent Order több megbízási fajta kombinációját jelenti. Egy fölérendelt megbízásból (vagy egy piaci ár-, vagy egy limit-, vagy egy stop order) áll és egy vagy két kiegészítő megbízásból, melyek csak akkor aktiválódnak, ha a fölérendelt megbízást már végrehajtották. A kiegészítő megbízás stop order és/vagy limit order is lehet. Ilyen feltétel lehet egy opciós pozíciónál, hogy csak akkor zárjuk opciós pozíciónkat, ha a részvény árfolyama egy bizonyos szint alá vagy fölé kúszik. Amennyiben a befektető egyszerre ad meg egy stop és egy limit ordert is, akkor lehetősége van arra, hogy azokat OCO-nak adja meg.
Trailing Stop Order
A stop order egyik különleges fajtája a trailing stop. A különbség annyi, hogy az ügyfél megadhat egy stop árfolyamot, amely variálható, és amit az aktuális jegyzés alakulásához viszonyított relatív vagy abszolút távolságban igazítanak. Igaz ez csak egy irányba történhet – annak megfelelően, hogy vételi vagy eladási stop ügyletről van-e szó. A stop vételnél a stop árfolyam, gyengülő jegyzésnél lefelé lesz korrigálva. Emelkedő árfolyam esetében változatlanul marad, és végrehajtásra kerül, amint az árfolyam eléri az aktuális stop-szintet. A stop eladás esetében éppen fordítva működik a dolog: Emelkedő jegyzésnél itt a stop-árfolyamot, például egy adott relatív távolságban, körülbelül 3 százalékon, felfelé igazítják. Amennyiben a jegyzés azonban esik, akkor változatlan marad és végrehajtásra kerül, amint az árfolyam az aktuális stop-szintre esik. Az opciókereskedő megadhatja a brókernek, hogy zárja le opciós pozícióját, ha az opció árfolyama a legmagasabb árhoz képest pl. 10%-al alacsonyabbra kerül. A bróker automatikusan frissíti az opció legmagasabb árfolyamát.
