A Put forgalom volumenének a Call forgalom volumenéhez mért aránya az eladási és vételi opciók prémiumai tekintetében két szempontból is hasznos. Először is megmutatja, hogy a piaci szereplők várakozásai mennyire térnek el a határidős jegyzéstől, és így hogyan értékelik a Put prémiumokat a Call prémiumokhoz viszonyítva, másodszor pedig előre jelezheti a határidős jegyzés irányának várható megfordulását, vagyis olyan helyzetekre utalhat, amikor alulértékelt prémium vásárolható, illetve túlértékelt prémium adható el. A Put/Call hányados azon a feltételezésen alapul, miszerint az opciós piacokon a vételi szándék többnyire erősebb (például, a hétköznapi befektetők szívesebben vásárolnak, mint írnak ki opciókat), ezért a Put/Call hányados értékének növekedése fokozódó bearish, míg a csökkenése fokozódó bullish hangulatra enged következtetni. A kereskedők ilyenkor pontosan ellentétesen cselekszenek:
- a magas Put/Call hányados számukra jelzés a Call vásárlására vagy Put eladására,
- az alacsony Put/Call hányados jelzés a Put vásárlására vagy Call eladására.
Hogy mit értünk a magas és az alacsony értékek alatt, azt a Put/Call hányados hosszabb időszakra vonatkozó grafikonjai alapján határozhatjuk meg. Megjegyezzük, hogy a Put/Call hányados értelmezése rendkívül rugalmas. Legjobb azonban, ha az opciós kereskedésnél olyan kiegészítő mutatónak tekintjük, amely lehetséges szélsőségekre utal. 0.3 alatti hányados értékek esetén piaci eufóriáról beszélhetünk, míg 0.7 feletti értékek piaci pesszimizmusra utalhat. Az alábbi ábrán láthatjuk például az MSFT esetében a Put/Call hányadost. Az alacsony érték arra utal, hogy a befektetők az árak emelkedésére számítanak.
Put/Call hányados az MSFT részvényére
Az alábbi ábrán látható NASDAQ-100 (NDX) esetén azt tapasztaljuk, hogy a Put/Call hányados értékének növekedése fokozódó bearish hangulatra enged következtetni.
Put/Call hányados a NASDAQ-100 indexére
Opciók vételéről és eladásáról nem könnyű dönteni. Emellett a vételi szándék sincs mindig túlsúlyban a piacon. Ha azonban a Put/Call hányadost, az egyéb technikai mutatók mellett rendszeresen figyeljük, esetenként igen hasznos segédeszköznek bizonyulhat:
- Erősen keresleti piacon a magas Put/Call hányados a határidős árak tetőzése előtt jelzést lehet eladási opciók vásárlására vagy vételi opciók eladására.
- Erősen kínálati piacon, ahogy a határidős jegyzés a mélyponthoz közelít, a magas Put/Call hányados vételi opciók vásárlására vagy eladási opciók eladására adhat tippet.
Erősen keresleti piacok esetében a magas Put/Call hányados általában arra utal, hogy a kereskedők rengeteg árfolyam alatti eladási opciót írnak ki, remélve, hátha ezek értéküket veszítve járnak le. Az egyre fokozódó bullish hangulat miatt ugyanakkor tartózkodnak a vételi opciók eladásától. Egy ponton túl azonban minden szép remény dugába dől, hiszen a határidős jegyzés nem emelkedhet a végtelenségig. Amikor a visszaesés végül is elkerülhetetlenül bekövetkezik, az eladási opciók kiírói nyomban megkezdik pozícióik lefedezését, és most a vételi opciók eladását találják majd vonzóbbnak. Az események láncolata tehát a Put/Call hányados értékének csökkenéséhez vezet. Aki előrelátó volt, ilyenkor Put vételi és Call eladási pozícióval rendelkezik, és kereskedőtársai meggondolatlanságából profitál, két okból is. Az egyik ok a határidős jegyzés visszaesése előtt az eladási opciók a vételi opcióknál valószínűleg olcsóbbak voltak, mivel a befektetők több ilyen opciót írtak ki. A másik ok, hogy az eladási opciókra tett vételi ajánlatok később majd olyan magas szintre emelik a prémiumot, ami meghaladja a határidős árfolyam zuhanása által indokolt mértéket. A befektetők igyekeznek lezárni pozícióikat; a volatilitás pedig a vételi ajánlatokkal együtt emelkedik.
Ennek ellenkezője igaz az erősen kínálati piacra. A magas Put/Call hányados gyakorisága nagy valószínűség szerint arra utal, hogy a befektetők túlnyomórészt eladási opciók vételi pozícióival rendelkeznek, és igyekeznek a vételi opciók vásárlását elkerülni. Ez a helyzet a határidős jegyzés jelentősebb visszaesése után kevésbé általános, de kétségtelenül a pozíciók lezárására vagy vételi opciók vásárlására ösztönöz. Erősen kínálati piacokon az alacsony Put/Call hányados igazából gyakrabban fordul elő, mert a kereskedők az eladási opciók vásárlása mellett vételi opciókat is kiírnak, remélve, hogy ezen opciók értéküket veszítve járnak majd le, amennyiben a határidős jegyzés tovább esik. Ilyenkor előnyösebb lehet eladási opciók kiírása, vagy vételi opciók vásárlása. Erősen keresleti piacon az alacsony Put/Call hányados azt sejteti, hogy érdemes vételi opciót eladni és eladási opciót vásárolni.
