Leírás

A Covered Call opció magyarul fedezett eladási kötelezettség. Ha egy call opció kiírója (az eladási kötelezettség vállalója) az opció kiírásakor rendelkezik a papírral, akkor a kiírást fedezettnek (covered call) nevezik, ellenkező esetben fedezetlennek (naked). Egy Covered Call pozíció a részvény megvétele és a részvényre szóló eladási kötelezettség vállalása. A pozíció fedezett, hiszen az esetleges részvény leszállítási kötelezettséget fedezi a portfólióban tartott részvény. Az opció kiírását a pozíciót ellentételező részvényvásárlás nélkül fedezetlen opció kiírásának, naked option writing nevezik. Ha a befektető már a részvény vásárlásakor eldönti, hogy mekkora árfolyam-emelkedés után kíván majd kiszállni a pozícióból, akkor érdemes egy ennek az árfolyamnak megfelelő kötési árfolyamú vételi opciót kiírnia. Így egyrészt nem esik kísértésbe, hogy magasabb árra várjon az eladással, másrészt zsebre teheti az opciós díjat. A fedezett eladási kötelezettség az intézményi befektetők körében népszerű befektetési stratégia. Az eladási kötelezettségvállalás biztosítja, hogy a részvény eladása a tervezett módon, a tervezett áron fog megtörténni. Egy fedezett eladási kötelezettség értéke az opció lejáratakor egyenlő a részvény értéke plusz az eladási kötelezettség (negatív) értéke. Valójában az eladási kötelezettség vállalása azt jelenti, hogy bármilyen, a kötési árfolyam fölötti részvény értékre szóló követelést az induláskori prémiumért, a Call díjáért cserélnek el. Ezért lejáratkor a pozíció maximum ennyit ér. A kötelezettséget vállaló tehát az opciós díjat realizálja nyereségként. Amikor a befektető azt akarja elkerülni, hogy túl sokáig megtartson egy értékpapírt, és esetleg - a nagyobb nyereség reményében - ne adja el, amikor az árfolyam-különbözet - a vételi és a prompt árfolyam között - már eléri azt a szintet, amit korábban - például a részvény vásárlásakor - már megfelelőnek tartott. Erre szolgál a fedezett eladási kötelezettség stratégiája. A piac iránya vegyes, semleges/emelkedő, állandó növekedésre számítunk. Emelkedő részvények esetén opciónk lehívható, így nyereség termelődhet lehíváskor. Ha a részvények zuhannak, akkor az eladott opció értéktelenül jár le megtartva a prémiumot. A stratégia nettó debit tranzakciónak számít. Általában havi alapon kereskedjünk. Maximális nyereségünk felülről korlátozott, ha a részvény árfolyama eléri a kötési árfolyamot. Egy Covered Call pozíció tehát a részvény megvétele és a részvényre szóló eladási kötelezettség vállalása.

• Típus: Neutral, Bullish
• Ügylet: Debit
• Maximum profit: Korlátozott
• Maximum kockázat: Korlátlan
• Stratégia: Jövedelmező stratégia

Az ügylet létrehozása

Covered Call Opciós Pozíció

• Vásároljunk részvényt.
• Eladunk olyan OTM Call opciót, melynek kötési árfolyama a piaci ár fölött van.

Az ügylet lépései

Belépés:

• Néhányan a $10.00 és $50.00 közötti részvények kereskedését preferálják, szerintük ugyanis az $50.00 feletti áron vásárlás költséges lenne.
• Bizonyosodjunk meg afelöl, hogy a trend emelkedő-e vagy, hogy bizonyos sávban mozog.

Kilépés:

• Ha a részvények a lejáratkori kötési árfolyam fölött zárnak, akkor teljesítés következik. Leszállítjuk a részvényeket kötési árfolyamon, nyereségünk pedig a kapott prémiumból és a részvény árfolyam emelkedéséből tevődik össze.
• Ha a részvény árfolyama a kötési árfolyam alatt marad, de még a stop loss felett, akkor hagyjuk Call opciónkat értéktelenül lejárni és megtartjuk a prémiumot. Tetszés szerint a következő hónapban kiírhatunk egy újabb Call opciót.
• Ha azonban a részvény árfolyama a stop loss alatt van, akkor vagy eladjuk részvényeinket, vagy fordítunk pozíciónkon.

Az ügylet jellemzői

Maximális kockázat: Részvény ára – opciós prémium.

Maximális profit: (Kötési árfolyam – részvények ára) + opciós prémium.

Időérték jellemzője: Az idő múlása hasznos számunkra. Feltéve, hogy a részvények nem érik el a lejáratkori kötési árfolyamot, megtarthatjuk a teljes opciós prémiumot, evvel is csökkentve kezdeti kiadásainkat.

Nyereségküszöb: Részvények ára – opciós prémium.

Előnyök és hátrányok

Előnyök:

• Havonta jövedelmet generál.
• Alacsonyabb kockázattal jár, mint bírtokolni a részvényeket.
• Bizonyos sávban mozgó részvények esetén nyereség termelődhet.

Hátrányok:

• A készpénz kiadás tekintetében néhányan költséges stratégiának tartják.
• Korlátozott az emelkedés, ha a részvények emelkednek.
• Zuhanó részvények esetén korlátlan csökkenésre számítunk.

Az ügylet lezárása

Pozíció lezárása:

• Ha a részvények ára a kötési árfolyam főlé emelkedik, akkor lehívás következhet be és nyereség termelődik.
• Ha a részvények ára a kötési árfolyam alatt marad, akkor kezdeti belépési költségeinket sikeresen csökkentjük.
• Ha a részvények esnek, akkor a pozíciónk lezárása függ attól, hogy adhatunk-e el fedezetlen opciókat vagy sem. Ha igen, akkor a fedezetlen kereskedés miatt korlátlan kockázatnak vagyunk kitéve. Ha nem adhatunk el fedezetlen opciót és még kezdők is vagyunk, akkor vásároljuk vissza eladott opcióinkat és adjuk el részvényeinket is. Ez a legbiztonságosabb lezárás veszeteséges pozício esetén.

A veszteség enyhítése:

• Vagy eladjuk részvényeinket, vagy eladjuk a részvényeket és visszavásároljuk az eladott opciót.
• Vásárolhatunk egy Put opciót, mely fedezheti lefelé ívelő kockázatunkat. Csökken a hozam, de csökken a maximális kockázat is.

Példa

Covered Call Opciós Stratégia Példa

2004. február 25-én az ABCD kereskedése 28.20$-on történik. Vásárolunk részvényt, ára 28.20$. Eladunk 2004. márciusi lejáratú és 30.00$ küszöbárú Call opciót, melynek prémiuma 0.90$.

Az alaptermék (részvény) ára: S=28.20$
A Call prémiuma: C=0.90$
Kötési árfolyam (küszöbár): K=30.00$
Terhelés: T
Maximális kockázat: R
Maximális profit: Pr
Nyereségküszöb: NyK

Terhelés (debit): T = S - C
Maximális kockázat (rizikó): R = K - C
Maximális profit (nyereség): Pr = C + K - S
Nyereségküszöb: NyK = S - C

T = 27.30$
R = 27.30$
Pr = 2.70$
NyK = 27.30$